鼎冠策略日本央行行长植田和男明确暗示12月或加息

　　日本央行行长植田和男释放出迄今为止最明确的信号，表明央行董事会可能很快上调利率，并着重指出在日本央行 12 月会议上采取行动的可能性。

　　植田和男周一在日本中部名古屋向商界领袖发表讲话时表示，日本央行 “将通过分析国内外经济、通胀及金融市场形势，权衡上调政策利率的利弊，并酌情做出决策”。他补充称，任何加息都将是对宽松程度的调整，实际利率仍将处于极低水平。

　　在当天下午举行的新闻发布会上，植田和男强调，他与政府之间的沟通进展顺利 —— 这一表述可能暗示首相高市早苗不会反对加息举措。据悉，高市早苗此前倾向于宽松政策，但在两次选举中，选民对生活成本上涨的不满导致自民党遭遇挫折，如今她可能担心通胀进一步加剧会对自民党造成不利影响。

　　植田和男在记者会上表示：“自上个月以来，我与首相及经济产业大臣通过面对面会议进行了坦诚且富有成效的讨论。我计划继续与政府保持密切沟通。”

　　法国巴黎银行的经济学家在一份研究报告中指出，植田和男的讲话 “几乎是在提前预告 12 月将加息”；巴克莱银行和摩根大通证券的经济学家此前曾预测加息将在明年 1 月，如今已将时间提前至本月。

　　市场走势也反映出这些预期。隔夜互换指数显示，植田和男发表讲话后，交易员认为本月加息的概率约为 76%，较上周五的 58% 有所上升；而到明年 1 月前加息的概率则升至约 94%。

　　日本国债价格大幅下跌，两年期国债收益率升至 2008 年以来的最高水平；五年期国债收益率和基准十年期国债收益率均至少上涨 6.5 个基点，分别至 1.375% 和 1.87%。日元兑美元汇率一度上涨 0.5%，触及 1 美元兑 155.4 日元。

　　一段时间以来，关注日本央行的分析师和投资者一直将植田和男在名古屋的讲话视为其可能释放信号的关键节点。经济学家和市场参与者密切解读日本央行近期的各类沟通内容，试图寻找暗示 12 月或 1 月加息的线索。

　　野村证券执行利率策略师岩下真理表示：“从植田和男的讲话来看，这显然是在为 12 月加息做准备。他甚至提到了政府，这一细节表明他已就加息举措获得政府的理解。”

　　高市早苗领导的执政联盟部分成员及经济顾问曾建议，日本央行最好等到明年 1 月再行动 —— 因为政府上月刚刚推出疫情防控措施放宽后的最大规模新增支出计划，此时加息可能向市场传递混乱信号。

　　尽管如此，通胀持续高企和日元走弱仍是支持尽早加息的重要因素。

　　尽管日本央行一再表示不设定特定汇率目标，但也承认日元贬值会推高进口成本，进一步加剧通胀压力。鉴于选民对物价持续上涨的不满情绪日益升温，多数关注日本央行的分析师预计，时机成熟时，高市早苗将支持日本央行加息。

　　植田和男此次明确提及特定政策会议及加息决策（而非泛泛谈论政策），这很可能表明在该时间点采取行动的可能性正在上升。今年 1 月，植田和男曾表示央行董事会将在即将召开的会议上决定是否加息，随后日本央行在当月晚些时候实施了加息。

　　植田和男称：“在金融环境宽松的背景下上调政策利率，是为实现经济稳定增长和物价稳定而适时‘松油门’的过程，而非对经济活动‘踩刹车’。”

　　植田和男发表此番言论之前，日本央行其他董事会成员已表达了对加息的支持，且在最近两次会议上，有两名持不同意见的成员呼吁采取加息行动。小枝纯子表示应推进利率正常化（未明确具体时间）；増井和之在接受《日经新闻》采访时称，加息时机已日益临近。即便此前倾向宽松的成员野口旭，上周也提到了政策调整 “为时过晚” 的风险。

　　不过，部分经济学家认为，植田和男仍在保留选择空间，同时警惕可能导致日元再次大幅贬值的因素。

　　冈三证券首席经济学家、前日本央行官员中山耕表示：“植田和男不能表现出宽松倾向，否则日元可能面临跌至 1 美元兑 160 日元的风险。这是他发出的一个警示，但我认为他并未将自己绑定在 12 月加息的立场上。”

　　目前市场对 12 月加息的预期已显著升温，若日本央行本月不采取行动，可能会因政策沟通问题面临更多批评。一些经济学家认为，2024 年 8 月日本央行在未充分释放信号的情况下加息，引发了全球市场动荡，当时央行就因沟通不足受到指责。

　　植田和男在上午的讲话中也阐述了加息时机选择的两难处境。他指出，日本央行应制定 “既不过迟、也不过早” 的适宜政策，这一思路将有助于经济实现可持续增长。

　　植田和男表示：“为引导日本经济走上长期增长轨道，适时调整宽松程度至关重要 —— 这最终将使政府和央行迄今所做的努力取得成效。”